Dan Roam解析了微软拒绝收购雅虎的形势以及Carl Icahn发起代理权争夺战的原因。

你有没有在餐巾背面乱写乱画过呢？这就是这个价值数百万美元的想法的开始。Dan Roam就是“写在餐巾背后的主义”的作者。他认为每个人都有足够的智慧解决世界上最大的公司的一部分问题。我们现在将联系他讨论一下微软和雅虎之间的问题。两公司之间的故事还在继续。

是还在继续。

首先让我们谈一下，人们怎样能看出来，为什么微软和雅虎之间的结合是可行的呢？

好的，伙计，让我们脚踏实地一点，假设你深处软件市场，你有一个老牌的大公司微软，它大约占了软件市场2820亿美元的市场份额。现在，有趣的是，我们知道，微软供应许多不同的应用软件，许多不同的软件解决方案，但是价格都非常昂贵。微软赚钱的方式是向你出售软件使用许可证。是的。

另外一边，也有一个几乎同样大的公司，大约价值1810亿美元，那就是Google。现在有趣的是，他们并没有足够的应用软件，但是所提供的软件都是免费的。每个人使用Google提供的任何软件都是免费的。所以，微软想怎么做呢？在Google逐渐开发越来越多的应用软件的时候，微软会不会突然降低所有软件的价格来与之抗衡呢？不！微软看上了这个叫做雅虎的小公司，价值350亿美元。你知道它说什么吗？我们可以通过收购雅虎来打击Google。纯粹防御性的举动，这听上去非常完美，完全行得通，可以帮助微软进入免费软件领域，这是吸引他们收购雅虎的原因。现在，我们知道的是，微软进行了部署，但是没有成功，他们放弃收购计划。现在激进投资者Carl Icahn回归，说“无论如何我们都要收购雅虎。”

是的，可以将雅虎发展成自己的搜索部门，但是股东们认为，如果不实现完全合并，并不能达到预期的效果。在这种混乱局面下，Carl Icahn站出来，发起一场代理权争夺战，希望两者能够联合起来。他希望提出自己的董事会名单，那么为什么Carl Icahn对雅虎和微软的结合如此感兴趣呢，他为什么要这么做呢？

好的，让我们看一下另外一张图表，看一下价格因素在其中的作用。最开始微软对雅虎提出收购计划的时候，提出以每股31美元的价格收购，而当时雅虎股票的成交价格大约是每股24美元。雅虎拒绝，然后，微软说，好，那我们加到每股34美元。我们可以看到雅虎的实际成交价格和微软提供的价格之间的差别。

当微软第一次在纳斯达克提出收购计划时，雅虎的实际成交价格在每股20美元以下，是的，大约19……

是在20美元以下，对吗？那么它可能下跌到那个水平，之后又上涨了。之后杨致远突然提出每股37美元。看一下他提出的价格的差异，微软CEO Steve Ballmer说，这个价格对我们来说太高了，我不能接受，忘记整个交易吧。一批股东说，他们可能会损失雅虎的实际成交价格和微软提供的价格之间的差额。Carl Icahn说，好吧，伙计们，让我们停止代理权之争吧，让我们除掉所有否决的人，让我们来评估雅虎的价值，让我们来完成这笔交易。这笔交易完全行得通。

好的，谢谢你，Dan。不仅微软和雅虎面临这种问题，许多其他公司也做过类似的举动，他们也可以。可以登录Dan的网页thebackofthenapkin.com来了解更多信息。